年化收益（？）的可行性方案

一、看巴菲特的投资收益

二、价值投资为什么能够取得极其巨大的回报

看图：如果能够保持长期稳健复利，其投资效果就像病毒传播一样，假设第一笔资金为1000，复利增殖能力如图：

  三、如何实现具有高确定性的收益

1、水的源头是水，钱的源头是钱，企业能够长期稳健盈利，假定估值不变的话，股价成长的速度，大概就等于净资产收益率的复合终值，或者再乘以估值扩张的倍数。

2、对好企业的选择首先是进行定性分析，比如说抽象的商业模式：坐地收钱型的，苦尽甘来型的，燃烧自己照亮他人型的；或者说从利润算法来看：三斤粮食一斤酒、一斤好酒卖3000；软件只需做一次，做成以后等收钱（美团、腾讯、阿里、微软、Facebook、推特）；或者从产品特性讲：白酒（茅台）、应用软件（用友、宝信软件）、高科技（苹果、特斯拉、华为）、创新药（恒瑞医药）这些具有天生高ROE特性。

3、关于估值的话，是最后去考虑的问题，不管是看PE还是PB或者是PEG,这些东西在价值投资面前的权重是很低的，因为持续的高利润增长可以很快冲抵高估值，放在3年5年的维度看，阶段性高估并不是问题的核心，主要矛盾是能不能持续创造更高的利润规模，或者说能不能持续创造更高规模的自由现金流（ROE）。

4、关于估值，我更倾向于用绝对收益的思路去看相对收益，也就是说用二阶段现金流折现模型去核算一个公司是否值得投资。如果一个公司的复合收益是确定的，即便是贵一点也是没问题的，贵一点买，跌来下就可以买入更多的筹码，而这些筹码都是具备复利能力的筹码，给点时间收益会非常明显。

5、在更高纬度去看企业，这个主要是能不能看到更高纬度的逻辑，比如说高端白酒，他是一个收割中国成功男人的行业，持续不断地被收割，文化在生意就会绵延不绝；比如说隆基股份，人类社会把新能源事业交给了它，把碳的零排放事业寄希望与它，这样的公司当前看是高估值，明年的大额利润一起来，估值立马下降，会更大程度吸引投资者进入，所以隆基股份它是新能源时代的代表。

6、        股票价格的三阶段分析

7、伟大企业的绝对衡量指标；综合资金成本＜＜＜＜资本回报，当前市值＜＜＜＜二阶段现金流折现值，当然这个是很表面的东西，背后的深层次的东西就有点抽象，比如说企业的商业模式，或者说企业创造价值的核心算法这些东西才是最核心的。

四、若见诸相非相即见如来

投资者在市场里面赚钱，就是赚自己认知范围内的钱，我们始终是拿市场的机会做自己的成就，大盘涨跌与我无关，个股涨跌与我无关，我的股票涨跌短期看与我无关，我只拿一个相对长期的确定性就可以了，内在逻辑确定，股价自然会涨上去，至于怎么上去的跟我无关。

浮亏与我无关，浮盈与我无关，确定性在我就在，确定性不在我就不在，自在自如。

五、与中国国情相结合

宏观看：经济上，2018年底基本完成了供给侧改革，中国产业过剩实现出清，为产业升级做好了底层准备；政治上国家进行了反腐败斗争，同时推进国家治理体系治理能力现代化，为经济发展打下法治的基础；对外开放看，中国开拓了一带一路经济带和对东南亚、对欧洲的贸易协定，积极拓展了中国经济发展的外部空间。从大的政策看，科技自立自强是国家意志，是中国由富变强的根本所在。经济规模起来了，老百姓收入就会提高，消费能力就更强，但对应的是劳动力成本也随之提高，所以我们必须发展高科技自动化，把很多事情交给机器人做，科技就随着起来了，而伴随着中国老龄化的加快，2020年2亿，2035年3亿，2050年4亿，中国的医药健康就起来了。这就是消费科技医药的逻辑所在。

从现实看，假设中国经济维持5%的增速不变，最迟2035年超过美国经济规模成为世界第一。如果叠加人民币升值效应，大概2026到2028年就可以超过美国。而中国产业结构升级的具体表现就是尖端科技的自主攻关，带来的中国高科技企业绝杀世界同类企业，比如中国改革开放低端制造打火机做出来，全世界的打火机企业全部破产，今天三一重工实现技术自强，则从中国龙头走向了世界龙头，倘若中国在光刻机行业杀出则世界科技强国非中国莫属，目前看具备世界级产业链优势的行业是光伏和新能源汽车，产业链的80%被中国掌握。

举例贵州茅台

现价2080元，PE57倍。按照35倍估值，价格为1277元。就是2020年5月份的股价。长期看在不分红的前提下，净资产收益率的复合终值就是股价的成长速度，按照33%的净资产收益率(需跟踪季报核实确定性)，（ 1+30%）的10次方就是17倍，也就是说假定PE恒定为35倍，到2030年5月茅台的股价至少为1277*17=21709元，对应市值为26万亿。

当下茅台市值为2.6万亿，也就是茅台到2031年5月十年10倍到26万亿市值是可以算出来的，进而计算年化复合收益为25.8%（但因为有幂律天花板的限制，所以真实收益可能不及预期）。

股市有风险，投资需谨慎！！！！（股票加基金更可靠）