逻辑两则

牛逼股票的超级DNA

首先这个公司是一个伟大时代的不可替代的产物，不可替代的意思有两个：一个是当时社会对这个公司产品或者服务的需求是不可替代的（需求端确定性扩大），第二个是除了它没有人能把这件事做的更好，或者说除了它就没有人能够做这件事（供应端的强势垄断）。

然后，这个公司做产品或者服务的过程中，价值消耗总量很小且能长期维持，但价值兑现从不打折且能逐步提价，或者通俗地说资本开支和研发开支的增速远远低于销售总额的增速。

最后看这个公司对应ROE数据，ROE这个数值是基于公司内部管理能力与外部竞争能力、价值消耗与产出的性价比、公司发展阶段和行业发展阶段的综合体现。要搞清楚高ROE的高权重归因，以及长周期归因的逻辑是否有重大变化。

价值投资过程中的回撤问题

股市不可能一直跌，一直跌市场就会彻底走向死亡；股市也不可能一直涨，一直涨最终就会走向大崩溃。

价值投资需要考虑的最主要的问题是，我所投资的标的公司是不是一个时代的产物，这是唯物论的导向，微软是PC机时代的产物，苹果是移动终端突破传输速度后的产物，白酒是一个民族文明发展与传承的产物，创新药是人类对于死亡恐惧的产物，腾讯脸书是人类进行社交沟通的产物。投资就是这么简单，找到这些公司，长期买且长期持有。

价值投资的次要问题是，我们做投资是对投资生涯内，10年20年或者30年50年这样的时空机会变现，或者说做投资就是拿市场的机会做自己的资产增值计划，可谓溺水三千，只取一瓢两瓢就可以了。

最后关于回撤，首先要考虑的是标的物是否有远大发展前途的确定，或者我们考虑我们的基金（或者股票）是不是只有估值的问题，没有成长性的问题，因为投资取得良好收益的高权重占比是时间（成长），真正的成长股不管哪一天买都是对的，不信看微软、苹果和茅台。

所有的大成长股，就是今天我们所说的A股心资产仅仅由于估值问题带来的回撤则是最好的介入机会，回撤是市场规律给予的最好礼物，是布局的最好机会，是从买到到赚到的最好起点。

关于核心资产的长周期走势，除了超宽松流动性刺激股市疯涨外（概率比较低），未来10年的走势，大概率是上涨＋箱体震荡＋上涨＋箱体震荡+（创新高）、、、、、、

       市场有风险，投资需谨慎（ ）