基金投资方向和策略

负一：先看经济链条：

    经济学是资源的稀缺性与人类欲望无穷性的矛盾产物。

从资源类大宗商品到传统制造业再到新兴制造业再到消费（物质和精神）。

进而好行业是稀缺的、好企业是稀缺的、好的商业模式是稀缺的、好的认知是更为稀缺的、好的基金也是稀缺的。

动态的眼光看行业变迁（逻辑变了），以价值为锚，估值为参照（价格高了），在轮动中前行（有更好的选择）。

零  ：大盘预期

14亿人口的总需求是推动经济发展的根本动力，中国经济长期维持5.5%左右的年化增速。

低利率是长期趋势，好企业不断长成，价值投资理念不断被投资者接受。

消费、医药、科技将在估值切换中不断创新高。

所以大盘将长周期在波动中前进，箱体震荡调整＋前进＋箱体震荡＋前进＋＋＋

基金类一：

含酒成分高的基金（鹏华价值共赢13.8%VS4%）

招商中证白酒指数前十大重仓股集中度88.15%，除了茅五泸还有7个次高端白酒。10只股票，14亿人口，算数平均计算1只白酒覆盖1.4亿人口，可以说每一只都是好股票。

所有的制造业不管是传统制造业还是新兴制造业，都面临一个天生的困境：供应端原材料价格上涨带来的成本压力，中间端产品迭代要求的研发投入增加的压力，需求端产品竞争性降价的压力，所以优秀的制造业从理论上讲做出漂亮的财报，做出强劲的ROE实际上是很困难的。

分析苹果公司产业链布局：组装用的是中国的廉价劳动力，研发进行巨额投入，产品品质做到最好进而掌握定价权，最终在全球市场霸占龙头地位，使所有的成本足够摊薄，这是新兴制造业的典范。

好的制造业公司的判定：拥有产品定价权，以其市场占有绝对第一的地位足以摊平摊低所有资本开支的公司。

对比白酒公司：供应端原材料价格永久性无成本压力，中间端产品迭代没有研发投入压力，需求端产品竞争性主要体现在口感的优化且竞争的结果不是降价而是涨价。从宏观上看14亿人口的消费市场足够装得下10家酒企。14亿人口收入结构的变迁是酒企定价上涨的逻辑起点，而收入结构变迁的整体趋势是向上，所以白酒的整体价格趋势是向上，所以买入白酒的逻辑只有一个问题：低估值介入——高估值卖出；大盘上涨10%，白酒板块上涨幅度估计20%-30%.(26%VS4%，截至4月29日)

基金类二：

药含量比较高的基金（006002）

人口规模14亿，老龄化相对值绝对值非常高，只要能够做出高品质药，市场规模足以摊平研发成本。

基金类三：

能够不断割韭菜的基金（00907611.25%VS4%）

建立从价值投资角度出发选定的股票池，以行业分散个股分散为特点不断进行低买高卖的基金（对优质个股进行泡妹变现），这种基金天生低回撤，且收益水平在规模不超过600亿的前提下这种手法是没问题的。（600亿乘以3.5%等于21亿，21亿乘以10等于210亿），好股票多数集中分布在200亿以上。

基金类四：

能重仓穿牛熊的基金（00582710%VS4%）

把茅台类（品牌壁垒）、苹果类（供应端控制）、美团腾讯类（互联网壁垒）、恒瑞医药（需求端增加）类打包买入的基金。

五、结论：

1、大盘不存在系统性风险，今日的3400点是具备含金量的3400点。（1700到3700是37%）。

2、以6个月年为单位布局（买到与赚到的差距在于大盘回调时的有序布局）。价值投资获取收益的高权重是时间。

3、A股赚钱的本质不是分红而是泡沫变现（年化收益达到30%以上时应逐步减仓，且拿到超过15%的超额收益后要果断建仓分批建仓）。VS巴菲特标的不断地分红送股。

5、三种基金特性：

具备强势龙头特征的股票集合（看当下酒药）可以长期持有（分红送股），称重效应十分明显（重基本面轻估值）；

不具备此种特征的股票集合（看预期科技）则应该高度重视估值的上下极限（重估值轻基本面）；

以基本面为依托以估值为进出参考的基金天生具备长周期创新高，低回撤效应（适合长期定投，大盘明显泡沫时收割）。

6、目前的行情最适合布局，加速布局，静等3700点附近择机分情况收割。

7、工银圆兴（标配加定投）、工银医药健康、鹏华价值共赢（二选一）、易方达蓝筹精选（重仓穿牛熊、长期主义）；买入后根据估值进行再配置，实现客户收益最大化。